美國(guó)IPO市場(chǎng)每年都在減少
蠐判愕畝祿岢稍倍艿皆奚停腔嵋蛭撕芏嗟那艿皆奚汀?\r\t先迪科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司 史蒂夫巴洛夫 初創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)始人被解雇或邊緣化是很常見的，這被稱為創(chuàng)始人困境。根據(jù)一項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)10年的調(diào)查，當(dāng)初創(chuàng)企業(yè)開始第三輪融資時(shí)，52%的創(chuàng)始人CEO它們大多被自己的董事會(huì)解雇了] 當(dāng)然，你認(rèn)為這是非常有意義的，因?yàn)檫@種不變的模式一次又一次地重復(fù)。有才華的創(chuàng)始人將在自己的熱情和動(dòng)力的推動(dòng)下，為問題X提出創(chuàng)新和顛覆性的解決方案。這種動(dòng)機(jī)允許它能夠招聘并銷售給早期的用戶、投資者和團(tuán)隊(duì)成員。然而，一旦你的想法被證實(shí)，或者市場(chǎng)以決定性的早期成功證實(shí)，你就應(yīng)該進(jìn)入下一階段企業(yè)建設(shè)。這一階段需要不同的技能和經(jīng)驗(yàn)，如融資、招募更大的團(tuán)隊(duì)和建立業(yè)務(wù)流程來發(fā)展企業(yè)。正是在這些重大里程碑和變化中，CEO他們的助手往往很脆弱。 風(fēng)險(xiǎn)投資者的風(fēng)險(xiǎn)狀況可能是分散的，而企業(yè)家的風(fēng)險(xiǎn)狀況是單一的、高度集中的。 VanEdge資本合伙人 莫克曼尼 顧問，是的；顧問委員會(huì)，沒那么著急 除了董事會(huì)，許多初創(chuàng)公司很快成立了第二個(gè)董事會(huì)，即通常由技術(shù)專家組成的咨詢委員會(huì)。在這方面，我們的建議非常明確：顧問非常有用，特別是對(duì)新手CEO。但顧問委員會(huì)更多的是作為一個(gè)概念，而不是現(xiàn)實(shí)。 讓我們來看看顧問的角色，以及為什么初創(chuàng)公司需要顧問。在早期階段，初創(chuàng)公司非常簡(jiǎn)單，幾乎只有產(chǎn)品開發(fā)和客戶開發(fā)的員工。但即使在大多數(shù)資源集中的領(lǐng)域，初創(chuàng)公司團(tuán)隊(duì)也決定從專家的經(jīng)驗(yàn)中受益，因?yàn)閷＜覀兘?jīng)歷了這些過程，通常在同一領(lǐng)域或使用相同的（類似的）技術(shù)。因此，這一時(shí)期的顧問至關(guān)重要。 隨著時(shí)間的推移，一旦產(chǎn)品開始生產(chǎn)，顧問應(yīng)分配到其他需要專業(yè)技能的領(lǐng)域，如銷售、渠道或合作伙伴的開發(fā)。例如，一個(gè)具有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的渠道戰(zhàn)略教練可以幫助你找到合適的合作伙伴，為你節(jié)省大量的時(shí)間、金錢和機(jī)會(huì)成本，也可以幫助你設(shè)計(jì)和尋找未來的銷售機(jī)構(gòu)。 一般來說，顧問的角色就像一個(gè)兼職顧問，向創(chuàng)始人或董事會(huì)成員報(bào)告。初創(chuàng)企業(yè)與戰(zhàn)略顧問之間的典型關(guān)系涉及股權(quán)激勵(lì)交換咨詢服務(wù)。典型的顧問是CEO報(bào)告，并與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)、早期客戶和董事會(huì)成員有廣泛的聯(lián)系。此外，一個(gè)來自知名公司的顧問團(tuán)隊(duì)可以給公司帶來早期的光環(huán)，當(dāng)發(fā)布時(shí)為公司帶來早期的光環(huán)。 因此，如果你有這么大的咨詢團(tuán)隊(duì)，為什么我們不建議你成立咨詢委員會(huì)呢？有兩個(gè)原因：首先，咨詢團(tuán)隊(duì)成員的興趣和專業(yè)知識(shí)分布廣泛，他們可能無法形成足夠的共性，使委員會(huì)超越一群專家聊天平臺(tái)。你只從他們那里得到了很多時(shí)間，所以不要浪費(fèi)它。其次，這些人將獲得公司的股票，所以提供想法和建議應(yīng)該只是他們?yōu)槠髽I(yè)做出貢獻(xiàn)的開始。他們應(yīng)該形成一小部分可交付的結(jié)果，并對(duì)你負(fù)責(zé)直接原因是他們有全職工作，但根本原因是他們對(duì)你負(fù)責(zé)。 消費(fèi)者理事會(huì)：值得投資 與顧問委員會(huì)不同，消費(fèi)者理事會(huì)值得投入大量資金。與有許多原則的顧問委員會(huì)不同，消費(fèi)者理事會(huì)是由具有共同經(jīng)驗(yàn)（針對(duì)您的產(chǎn)品）和共同目標(biāo)（從產(chǎn)品中獲得最大收入）的消費(fèi)者組成的。因此，定期聚集一群想法相近的消費(fèi)者是很好的不僅是產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，也是銷售團(tuán)隊(duì)。產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)可以直接獲得關(guān)于產(chǎn)品功能和特點(diǎn)的反饋，如果銷售團(tuán)隊(duì)對(duì)這些消費(fèi)者給予適當(dāng)?shù)墓膭?lì)或鼓勵(lì)，它可以讓你更快地出現(xiàn)在他們的同伴面前，更有效率，這是你無法獨(dú)自完成工作的。 但你不必為你最早的五位消費(fèi)者開展這項(xiàng)活動(dòng)。首先，逐漸適應(yīng)產(chǎn)品，觀察市場(chǎng)的反應(yīng)，然后召開理事會(huì)。以個(gè)人的方式不斷培養(yǎng)消費(fèi)者，直到你認(rèn)為你已經(jīng)達(dá)到了臨界數(shù)量（至少有五個(gè)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手），你將來會(huì)聚集他們和同伴。 推薦閱讀 1. Noam Wasserman，The Founders Dilemma， Harvard Business Review，F(xiàn)ebruary 2008，http：//bit.ly/1KIclym. 2. Jessica Bruder，A Harvard Professor Analyzes Why Start-Ups Fail， New York Times，May 25，2012，http：//nyti.ms/2fGpqQ8. 3. Noam Wasserman，The Founders Dilemmas：Anticipating and Avoiding the Pitfalls That Can Sink a Startup（Princeton，NJ： Princeton University Press，2012）. 4. Rim Empson，Equity Should Advisors Get? September 22，2011，http：//tcrn.ch/2fZEZTY. 5. Sequoia Capital： Preparing a Board Deck， http：//seq.vc/2gil861. [1] Bruder，A Harvard Professor Analyzes Why Start_Ups Fails， New York Times。 第23章 收官 紅點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資公司 約翰瓦爾勒卡 讓自己有高效的現(xiàn)金流，好事就會(huì)發(fā)生。 克勞德奧切安 收購意味著永遠(yuǎn)不必說對(duì)不起。 這是每個(gè)初創(chuàng)企業(yè)的夢(mèng)想。你和你的團(tuán)隊(duì)在紐約，每個(gè)人都站在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）小陽臺(tái)上。你敲響了鐘聲，大家都在歡呼。你的初創(chuàng)公司已經(jīng)公開上市了。然后，你消失在黑暗中。 沒那么快。在某種程度上，追逐IPO就像一只狗在追車。如果你抓住了它，你會(huì)怎么做？即使是IPO數(shù)量已經(jīng)在減少(從1997年開始，美國(guó)IPO市場(chǎng)每年都在減少，而2011年則減少了43.5%），但仍有空間[1]。在很多情況下，IPO不是企業(yè)融資獲得發(fā)展的唯一或優(yōu)先選擇。因此，讓我們來看看你的初創(chuàng)企業(yè)的優(yōu)缺點(diǎn)。 IPO 為什么IPO這么有吸引力呢？原因有很多，但主要在于現(xiàn)金、吸引人才、合法性、貨幣和流動(dòng)性。 ? 現(xiàn)金 這當(dāng)然是最大的吸引力。普通IPO它將在北美市場(chǎng)獲得至少1億美元，有時(shí)更多（如Facebok）。此時(shí)，您有能力加快企業(yè)的增長(zhǎng)雇傭員工，投資于新的市場(chǎng)、地區(qū)、行業(yè)和渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品開發(fā)削弱競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 ? 吸引人才 IPO之后，你可以嘗試使用股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃來繼續(xù)吸引高級(jí)人才。這樣，員工就不會(huì)覺得自己被遺漏或企業(yè)不再有吸引力或意義。 ? 合法性 公開上市是為了告訴大多數(shù)消費(fèi)者群體，你的企業(yè)是真實(shí)的。它有利于維護(hù)企業(yè)的聲譽(yù)，使你的商標(biāo)合法化，像市場(chǎng)上的人一樣存在，同時(shí)讓企業(yè)接受一系列的監(jiān)督。積極的IPO事件帶來的市場(chǎng)驗(yàn)證和現(xiàn)金增強(qiáng)了企業(yè)的可靠性和法律形象，這對(duì)為企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)提供基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品尤為重要。 ? 貨幣 在IPO在此之前，很難確定企業(yè)股票的價(jià)格，更不用說將股權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金了（盡管隨著二級(jí)市場(chǎng)的普及，這正在發(fā)生變化）。公開上市確定了企業(yè)股票的價(jià)值，你可以以各種目的使用價(jià)值作為貨幣，包括收購其他企業(yè)。 ? 流動(dòng)性 這是對(duì)你(和你的員工)努力工作的回報(bào)，也是對(duì)投資者投入的資金、指導(dǎo)和耐心的回報(bào)。這些就夠了。 如果只看退出的數(shù)量，通過并購?fù)顺龅钠髽I(yè)比通過公開上市退出的企業(yè)多。 阿斯貝克風(fēng)險(xiǎn)投資公司 賽瑞西亞格武 收購 如果公開上市是初始融資階段初創(chuàng)企業(yè)的共同夢(mèng)想，為什么我們?cè)谶^去10年里看到I？PO數(shù)量急劇下降？許多金融和市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)表示，自2000年初以來，IPO數(shù)量減少了75%，目前只有10家初創(chuàng)企業(yè)退出%。這里發(fā)生了什么？ 這些機(jī)構(gòu)給出的部分原因是財(cái)務(wù)和市場(chǎng)導(dǎo)向的，而其他原因則完全是心
