危機(jī)公關(guān)：與時(shí)間賽跑
單身。這些政策措施向市場(chǎng)表明，中國(guó)正在逐步開(kāi)放資本項(xiàng)目，鼓勵(lì)更多的外資流入，提高中國(guó)債券市場(chǎng)的多樣性，進(jìn)一步擴(kuò)大國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的規(guī)模，提高其市場(chǎng)深度。 目前，中國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)相當(dāng)龐大(截至2018年底，余額已達(dá)到86.4萬(wàn)億元）位居世界第三，亞洲第二，已成為全球金融市場(chǎng)不可忽視的重要市場(chǎng)。此外，中國(guó)仍保持著中高速增長(zhǎng)和穩(wěn)定的宏觀(guān)基本面，這對(duì)全球資產(chǎn)配置投資者和持有人民幣資產(chǎn)的投資者非常有吸引力。債券交易所項(xiàng)目于2017年7月啟動(dòng)，是中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的創(chuàng)新措施，也是中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放再次加快的新起點(diǎn)。債券交易所是一種更具市場(chǎng)效率的開(kāi)放管道，與現(xiàn)有債券市場(chǎng)的開(kāi)放管道兼容際投資者提供進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)的新新的便利渠道。 債券交易所項(xiàng)目的創(chuàng)新首先體現(xiàn)在為中國(guó)債券市場(chǎng)的雙向開(kāi)放和國(guó)際化提供了一條新的開(kāi)放模式和實(shí)踐路徑。作為債券和利息產(chǎn)品市場(chǎng)互聯(lián)機(jī)制的具體體現(xiàn)，債券交易所保持國(guó)內(nèi)外監(jiān)管規(guī)則和交易習(xí)慣，人民幣資本項(xiàng)目保持一定的控制體系框架，促進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放，吸收全球資本，促進(jìn)人民幣資產(chǎn)國(guó)際化，提高中國(guó)國(guó)際收支平衡能力提供新模式。債券交易所實(shí)現(xiàn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新和互聯(lián)互通在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)國(guó)際化道路上具有積極的創(chuàng)新意義。 本書(shū)全景討論了債券交易所在中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放和人民幣國(guó)際化中的定位、功能和作用，涵蓋了政策開(kāi)放路徑、具體實(shí)施策略、債券金融生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)等方面，特別是結(jié)合債券交易所運(yùn)營(yíng)后市場(chǎng)的第一手經(jīng)驗(yàn)和見(jiàn)解，這不僅是多年來(lái)中國(guó)債券市場(chǎng)雙向開(kāi)放政策的階段性總結(jié)，也表明債券交易所模式的概念和設(shè)計(jì)方案的有效性已經(jīng)得到了市場(chǎng)實(shí)踐的驗(yàn)證，從而證明了互聯(lián)機(jī)制在連接國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的過(guò)渡，以創(chuàng)新的方式促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放。 本書(shū)第一部分邀請(qǐng)了中國(guó)外匯交易中心、中國(guó)人民銀行研究局、上海清算機(jī)構(gòu)，從市場(chǎng)體系和頂層設(shè)計(jì)的角度，闡述了人民幣國(guó)際化的基本邏輯、中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放過(guò)程和總體規(guī)劃，以及下一個(gè)趨勢(shì)，對(duì)投資者，特別是希望投資中國(guó)市場(chǎng)的海外投資者，更系統(tǒng)、權(quán)威地介紹了中國(guó)債券市場(chǎng)開(kāi)放的總體發(fā)展理念和演變方向。 本書(shū)第二部分從債券市場(chǎng)的前沿動(dòng)態(tài)和行業(yè)參與者的角度，描述了與債券交易所相關(guān)的金融基礎(chǔ)設(shè)施和圍繞債券交易所形成的金融生態(tài)系統(tǒng)。邀請(qǐng)這么多具有代表性的市場(chǎng)參與者提供專(zhuān)業(yè)價(jià)值的文章，在中國(guó)債券市場(chǎng)的研究中很少見(jiàn)，從債券交易所市場(chǎng)發(fā)行、金融基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施、監(jiān)管框架、信用評(píng)級(jí)、南框架可能交換、風(fēng)險(xiǎn)管理工具開(kāi)發(fā)，分析了債券交易所的創(chuàng)新重點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)實(shí)踐，也為國(guó)內(nèi)外投資者、發(fā)行人提供了參考經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。 債券交易所開(kāi)放后，跨境資本流動(dòng)顯著增加，不僅顯示了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣債券的投融資需求，而且對(duì)人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)管理也有相應(yīng)的需求。本書(shū)第三部分深入介紹了人民幣貨幣期貨、貨幣期權(quán)、人民幣指數(shù)等定息和貨幣產(chǎn)品。只有豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具作為支持，國(guó)際資本才能更輕松地投資于人民幣定價(jià)的債券資產(chǎn)，這也顯示了香港作為多層次、多產(chǎn)品系列的人民幣風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品和金融工具創(chuàng)新市場(chǎng)的活力和優(yōu)勢(shì)。 我們相信，隨著債券的穩(wěn)定發(fā)展和人民幣國(guó)際化，下一步將有條件圍繞債券推出更多的制度和產(chǎn)品創(chuàng)新，如及時(shí)開(kāi)放債券南方交易，讓國(guó)內(nèi)投資者在開(kāi)放閉環(huán)系統(tǒng)中參與海外債券市場(chǎng)投資，進(jìn)一步促進(jìn)海外人民幣計(jì)價(jià)債券的發(fā)行和交易，形成海外人民幣投融資基準(zhǔn)價(jià)格曲線(xiàn)，為人民幣海外交易周期提供定價(jià)基礎(chǔ)。 債券交易所金融創(chuàng)新的實(shí)踐和總結(jié)，有助于我們更深入地了解如何在香港市場(chǎng)的幫助下實(shí)現(xiàn)中國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放，以相對(duì)可控的方式實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的一定控制，提高中國(guó)在岸債券市場(chǎng)的國(guó)際參與。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這對(duì)人民幣國(guó)際化和提高中國(guó)金融市場(chǎng)的效率具有重要的參考價(jià)值。 2019年9月 目 錄 編輯委員會(huì) 風(fēng)險(xiǎn)和免責(zé)聲明 序言債券：連接中國(guó)債券市場(chǎng)和世界的樞紐 李小加 香港交易所集團(tuán)行政總裁 香港交易所集團(tuán)行政總裁 第一部分是中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放和宏觀(guān)背景 01中國(guó)債券市場(chǎng)的開(kāi)放和發(fā)展 張漪 中國(guó)外匯交易中心總裁 02本幣驅(qū)動(dòng)的金融開(kāi)放及其政策意義人民幣國(guó)際化的階段性和下一步的重點(diǎn) 周誠(chéng)君 中國(guó)人民銀行研究所研究員 CF40特邀成員 兼職教授兼職教授，博士生導(dǎo)師 03債券通:中國(guó)債券市場(chǎng)的新起點(diǎn)和新進(jìn)展 周榮芳 上海清算所總經(jīng)理 第二部分債券交易所：國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通 04債券交易所：國(guó)內(nèi)外債券市場(chǎng)互聯(lián)互通的發(fā)展前景 吳瑋 董事兼副總經(jīng)理 05債券和中國(guó)債券市場(chǎng) 從過(guò)去幾年的市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)傳媒業(yè)的日益發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的信息的高流動(dòng)性使越來(lái)越多的產(chǎn)品/市場(chǎng)問(wèn)題公之于眾。當(dāng)任何企業(yè)面臨這樣的公共危機(jī)時(shí)，把握處理時(shí)機(jī)和制定處理策略都是非常重要的。那么，當(dāng)公共關(guān)系危機(jī)發(fā)生時(shí)，企業(yè)會(huì)做出反應(yīng)并采取相應(yīng)的策略多久呢？ 危機(jī)爆炸周期 為了更好地幫助企業(yè)了解互聯(lián)網(wǎng)媒體上危機(jī)公關(guān)的發(fā)生和發(fā)展變化規(guī)律，我們對(duì)近期市場(chǎng)上的一系列危機(jī)公關(guān)事件進(jìn)行了實(shí)時(shí)監(jiān)控。大量危機(jī)事件監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)一般危機(jī)事件的響應(yīng)周期約為兩周。也就是說(shuō)，當(dāng)危機(jī)公關(guān)事件發(fā)生時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)信息通常在兩周內(nèi)達(dá)到峰值。這意味著企業(yè)需要在此之前做出相應(yīng)的響應(yīng)，以適當(dāng)?shù)牟呗詼p少危機(jī)對(duì)企業(yè)/機(jī)構(gòu)/個(gè)人的負(fù)面影響。 下面給出了過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)焦點(diǎn)事件傳播量發(fā)展過(guò)程圖表：紅心鴨蛋事件于11月中旬被曝光后，我們從圖中可以看到，互聯(lián)網(wǎng)的信息量到11月25日基本達(dá)到傳播的顛峰期，此后一直截止至本文發(fā)稿之日持續(xù)表現(xiàn)出穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。而在此之前的公司領(lǐng)導(dǎo)偷看員工MSN記錄事件也顯示出類(lèi)似的互聯(lián)網(wǎng)信息增長(zhǎng)趨勢(shì)：該事件于10月26日首次出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)上，相關(guān)信息量在接下來(lái)的兩周內(nèi)迅速增長(zhǎng)，并在11月29日達(dá)到峰值。與蘇丹紅事件不同，該事件的穩(wěn)定高峰時(shí)間相對(duì)較短（僅持續(xù)約一周）。類(lèi)似事件的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，食品安全危機(jī)持續(xù)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。 這些數(shù)據(jù)給企業(yè)這樣的啟示：在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，企業(yè)對(duì)危機(jī)的響應(yīng)時(shí)間應(yīng)短于兩周。如果企業(yè)在此期間不能采取有效的應(yīng)對(duì)策略，輿論傳播將達(dá)到峰值。此時(shí)，企業(yè)很難恢復(fù)對(duì)媒體的負(fù)面影響。 此外，需要注意的是，由于監(jiān)控系統(tǒng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)信息的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)已經(jīng)公開(kāi)，還有兩個(gè)重要的時(shí)間需要糾正：一是信息媒體開(kāi)始關(guān)注和組織相應(yīng)的內(nèi)容到網(wǎng)站上信息的時(shí)間；第二，從網(wǎng)站到監(jiān)控系統(tǒng)的信息可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)搜索收集相關(guān)信息。 在這兩個(gè)時(shí)差內(nèi)，企業(yè)也很難有效干預(yù)危機(jī)公關(guān)。考慮到這些因素，我們認(rèn)為危機(jī)公關(guān)事件的真正響應(yīng)時(shí)間是一周。也就是說(shuō)，從危機(jī)公關(guān)事件發(fā)生的第一天起，企業(yè)必須在一周內(nèi)完成戰(zhàn)略制定、信息發(fā)布、媒體影響等一系列行動(dòng)。
